Курс европейской валюты к российской впервые в своей истории поднялся выше отметки 40 рублей. В принципе, тут ничего удивительного нет – все уже знают, что Россия неуклонно погружается в кризис, поступления долларов и евро в страну значительно снизились из-за резкого падения цен на нефть, не менее сильного падения спроса и цен на металлы, другие сырьевые товары, составляющие до 70-80 процентов российского экспорта.
На экономическом языке падение притока иностранной валюты в страну и переход к оттоку валюты – оттоку капитала – называется переходом от профицита к дефициту платежного баланса. Естественным следствием этого процесса является падение курса национальной валюты (в нашем случае рубля) к более сильным (доллару и евро).
На страже рубля стоит ЦБ РФ, который стремится не допустить обвального падения национальной валюты и сопутствующей финансовой паники, но это удается ему с трудом: падение золотовалютных резервов с начала августа составило уже примерно 160 миллиардов долларов, или 25 процентов.
Что произошло бы с рублем в отсутствие резервов, можно понять, вспомнив августовский кризис 1998 года или обратив внимание на то, что творится с украинской гривной.
Если правительство страны и центробанк не имеют реальных средств для поддержки валюты в ситуации хаотичной, несбалансированной финансовой политики, в ситуации необеспеченных бюджетных расходов, то население, естественно, пытается спасти свои сбережения, панически скупая доллары, евро или золото. В такой ситуации (в отсутствии золотовалютных резервов) курс национальной валюты может падать стремительно и ощутимо. Так, в 1998 году рубль упал с 6 до 25 рублей за доллар, а украинская гривна с 4,7 до 7,9 гривны за доллар с сентября текущего года.
На все четыре стороны?
Есть среди экономистов сторонники быстрого "отпускания" курса рубля. Они напоминают, что после резкого падения российской валюты в 1998 году довольно быстро, уже с середины 1999 года, начался экономический рост. Росту помогло резкое подорожание импорта – вздохнула местная импортозамещающая промышленность ("пищевка", сельское хозяйство, автопром). Кроме того, в результате резкого скачка инфляции практически обнулились долги предприятий в рублях. Из-за резкого падения покупательной способности российской валюты значительно снизилась нагрузка на бюджет.
Все это так. Однако одновременно значительно снизился уровень жизни большей части населения. Значительно сократились зарплаты, пенсии. Многие остались без своих сбережений. И тот самый драгоценный "удваиваемый" ВВП, естественно, резко упал – в долларах.
Поэтому быстрая девальвация валюты – крайне болезненная мера для экономики, что-то вроде ампутации при лечении. Но иногда, когда гангрена (экономический кризис) уже зашла слишком далеко, другого пути может и не быть.
Сладкая парочка
Все эти валютные колебания проходят на фоне мирового кризиса, в том числе и в сфере валютного рынка Forex.
Как многие знают, единая европейская валюта, стартовав с уровня 1,2 к доллару в 1999 году, сначала падала к нему и достигла минимумов на уровне 0,85, а с весны 2002 года начала расти и к лету 2008 года стоила 1,6 доллара за единицу.
О причинах роста евро и падения доллара в 2002-2008 годах экономисты много спорили. Как правило, называли две главные причины: большой торговый дефицит США (примерно 600-700 миллиардов долларов в год) и большой бюджетный дефицит.
Однако эти дефициты полностью перекрывались притоком капитала из Азии и арабских стран в американские активы.
Ясность наступила в июле 2008 года. Когда в мире в полную силу разразился кредитный кризис (многие называют его "кранч" — по смыслу похожим на русское нецензурное слово из шести букв), неожиданно доллар начал резко дорожать и всего за 4 месяца вырос к евро до 1,23! Причина? На рынке образовался резкий дефицит американской валюты. Оказалось, что в значительной степени мировой экономический рост 2002-2007 годов питался дешевым долларовым кредитом, и этот постоянный огромный отток кредитных долларов и толкал американскую валюту вниз. Аналогично и японская йена резко укрепилась в последние месяцы, так как Япония тоже была масштабным источником дешевого кредита. Именно сверхкредитование в долларах и снижало американскую валюту. Теперь это стало очевидно.
Последняя неделя также принесла сюрпризы. Евро стремительно взлетел к доллару до 1,47 и тут же свалился к уровню 1,4.
Таких скачков за такие короткие сроки не вспомнят даже старожилы валютного рынка. Очевидно, там сейчас очень низкая ликвидность (приближаются Рождество и новогодние праздники), и в ближайшие неделю-две возможны необъяснимые скачки курса евро/доллар.
Погода в корзине
Прогнозы – штука неблагодарная, особенно в ситуации мирового кризиса. Но, думаю, можно сказать однозначно – доллар хоронить рано. И доллар, и евро останутся ведущими мировыми валютами и в 2009 году будут двигаться в пределах от 1,08 до 1,5 доллара за евро.
Но что касается рубля, тут все понятно и очевидно. Рубль в 2009 году будет стабильно дешеветь относительно бивалютной корзины (доллар и евро) из-за экономического кризиса, низкого мирового спроса на сырье и курса правительства на денежную накачку экономики.
Девальвации — быть?
Теоретически избежать девальвации рубля возможно. Это потребует крайне жесткой финансовой дисциплины, значительного секвестра бюджета, ряда непопулярных и (таких, как повышение пошлин на ввозимые в страну все иномарки) и болезненных мер для близких правительству монополий – отмены роста тарифов естественных монополий и ЖКХ, снижения цен(!) на бензин – и других трудных мер по борьбе с инфляцией, коррупцией и снижением госрасходов (на чиновнический аппарат, например).
Однако что-то мне подсказывает, что наше правительство в принципе неспособно идти этим путем. Правительство Путина уже по-сути выбрало путь борьбы с кризисом: денежная накачка, спасение близких правительству компаний, то есть заливание экономического кризиса рублями.
В этой ситуации курс российской валюты – практически неизбежная жертва. Думается, прогноз госпожи Набиуллиной, согласно которому курс доллара в 2009 году составит от 30,8 до 31,8 рубля, – слишком оптимистичный сценарий.
На рынке форвардных контрактов уже сегодня сделки на март 2009 года заключаются по курсу 34 рубля за доллар.
Вы можете оставить свои комментарии здесь
